刘辰翁的这首词是一首咏物词 ，描写物象贴切、笔真，不只局限于咏物，而且以借物以抒情，因此这首词是一佳作。
“命薄佳人，情锺我辈。”没有直接描写海棠的形态、色泽，却独辟蹊径从词人的观感下笔。这二句和盘托出作者在雨中观海棠的情况，落笔伊始便见出所咏题意，起到了笼罩全词的艺术效果。自古佳人多薄命。“情锺”句，语出《世说新语·伤逝》，这两个成语、典故，都本来与海棠花无关，本词仅取其字面意义，以薄命佳人比喻风吹雨淋下的海棠花，表达词人此时的惋惜伤感之情 。“海棠开后心如碎”句，起承上启下的作用紧扣题面，引出以下词句：“斜风细雨不曾晴，倚阑滴尽胭脂泪”。春雨绵绵不绝，洒落在倚栏的海棠花上，红似胭脂的海棠花上雨滴轻轻落下，好象流下不尽的伤春泪水。此情此景，叫人心醉，这几句摹写雨中海棠，自然、贴切，不仅烘托出海棠花开时“斜风细雨”的氛围，又深得雨中海棠的神致，且同时又十分强烈地渲染出全词的感伤情调。接下来，词人没有继写海棠风貌，而是发起别意。
“恨不能开”一语，表明词人爱看绚丽的海棠花，希望她早日开放 ，却碰上阴雨天 ，所以又说“开时又背”。阴霾连日，春寒料峭，房栊紧闭，赏花人绝迹，海棠花徒然盛开，令人遗憾。“春寒只了房栊闭”与上片“海棠开后心如碎”遥相呼应，写出海棠不幸遭雨 ，流露出词人伤惋的心情。至此，词人陡然转笔，写出“待他晴后得君来”句。等到日风和日丽，赏花人再来之时，海棠却已饱受风雨的摧残，失去了昔日的风采，残叶低垂，花容失色，“憔悴”不堪。结句“无言掩帐羞憔悴”，用拟人化的手法，写出海棠花无穷的惆怅与哀伤，在羞涩无言的神态之中，意味正浓意犹未尽 。它和上片的结句 ，互为因果，“羞憔悴”，它们又和起句密合，“命薄佳人”是总领，上下片的结句是分承 ，着意描写“命薄”的具体内容。可见，须溪写咏物词，十分讲究“收纵联密”笔法的巧妙运用，使全词词意浑然一体，又瞭然于目。
这首词，意蕴深远，能引发起读者的无限遐思。词人借着“海棠”，特别是“雨中”的“海棠”，又能引发起读者怎样的联想呢？沈祥龙说：“咏物之作，在借物以寓性情，凡身世之感，君国之忧，隐然蕴于其内。斯寄托遥深，非沾沾焉咏一物矣。”须溪处宋季，南宋小朝廷长期受到蒙元侵扰，国势衰颓，岌岌可危。词人在“观海棠”的过程中，爱花、惜花的情感之中交织着家国之忧，凭藉雨中海棠花容艺术意境，表达出自己对美好事物备受摧残的感叹之情，描摹出自己的期待、失望、叹惋、感伤的复杂心境的内心感受 。词人并未说破托息，而是留给读者想象的空间，通过曲折深邃的意境，与词人产生共鸣，共同去感受忧伤与期盼之情。这首词在词风方面也与作者的轻灵婉丽之作不同，而是别具一格。