此词是苏轼早期酬赠词中的佳作。词中多用忆旧和对照眼前孤独处境的穿插对比写法，触目兴怀，感想当初，抒写自己对杭州友人的相思之情。作者在词里从一个侧面反映了宋代士大夫的生活，不仅表现了对友情的珍视 ，而且流露出对西湖自然景物的热爱。情真意切，诗意盎然，含蓄蕴藉，是此词的主要特点。
上片前四句追忆熙宁六年作者与友人陈襄（字述古）江村寻春事，引起对友人的怀念。其时苏轼作有《正月二十一日病后述古邀往城外寻春》诗，陈襄的和诗有“暗惊梅萼万枝新”之句。词中的“梅雪飘裙”即指两人寻春时正值梅花似雪，飘沾衣裙。友情与诗情，使他们游赏时无比欢乐，销魂倾魄。“故人不见”一句，从追忆转到现实，表明江村寻春已成往事，同游的故人不在眼前，每当吟诵寻春旧曲之时，就更加怀念他了。作者笔端带着情感，形象地表达了与陈襄的深情厚谊。以下三句表明，词人更想念他们在杭州西湖诗酒游乐的风景胜地——望湖楼、孤山寺、涌金门。过片四句回味游赏时两人吟咏酬唱的情形：平常经过的地方，动辄题诗千首。这里用了个《青箱杂记》中的轶事：“世传魏野尝从莱公（寇准）游陕府僧舍，各有留题。后复同游，见莱公之诗已用碧纱笼护，而野诗独否，尘昏满壁。时有从行官妓颇慧黠，即以袂就拂之。野徐曰 ：‘若得常将红袖拂，也应胜似碧纱笼。’莱公大笑。”作者借用这一典故，廖廖数语便把昔日自己与友人寻常行乐光景都活现出来 。“别来相忆，知是何人”又转到眼前。此句以诘问句的形式出现，文思极为精巧。词的结尾，作者巧妙地绕了个弯子，将人对他的思念转化为自然物对他的思念 。“湖中月，江边柳 ，陇头云”不是泛指，而是说的西湖、钱塘江和城西南诸名山的景物，本是他们在杭州时常游赏的，它们对他的相忆，意为召唤他回去了。同时，陈襄作为杭州一郡的长官 ，可以说就是湖山的主人，湖山的召唤就是主人的召唤 ，“何人”二字在这里得到了落实。一点意思表达得如此曲折有致，遣词造句又是这样的清新蕴藉，可谓意味深长。
这首词，今昔对比、物是人非之感表现得极为恰切、自然，具有极强的艺术感染力。词的结尾妙用拟人法，将无情的自然景物赋予有情的生命，含蓄而有诗意地表达出词人对友人的绵绵情思。